随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银(yín)华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的技(jì)术，现象级(jí)应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴(c100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两ù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的(de)应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出(chū)现(xiàn)了(le)显著(zhù)的(de)回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在(zài)一(yī)个(gè)温和复(fù)苏的通(tōng)道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两，社会(huì)流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方(fāng)式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究(jiū)。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期(qī)因素的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出(chū)现了波动(dòng)。投资(zī)者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行(xíng)业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的(de)发展方向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是(shì)因为(wèi)长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要(yào)随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天。

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