4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延(yán)续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格(gé)持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下(xià)游订单明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价(jià)的(d733是什么意思e)上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格155733是什么意思54元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回(huí)归至(zhì)外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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