一(yī)度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要(yào)集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构投资(zī)者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构投资(zī)者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都(d五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力ōu)会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情(qíng)的提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更(gèng)清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。<五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力/p>

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也能(néng)够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能会带(dài)来更(gèng)活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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